唯一不变的是改变

近段时间，市场的关键词，似乎一直与“稳”关联更紧密。

债基投资火热、红利主题引发关注，无一不是这种特征的体现。

确定性更高，显然是风险偏好下降的时代里，更安全、更受青睐的选择。

但我们想说的是，唯一不变的是改变。

世界的发展、文明的跃进，无不依赖创新与改变。

尽管量变的时间漫长且不起眼，但它是引发质变的必经过程。

创新与改变，是永不过时的主题。

去年六七月份开始，AI板块经历回调，直至年底市场认为该板块已无新意，产业停滞。

春节期间，一个sora视频的发布使该板块重新启动，直至4月份北美财报季，某AI概念龙头公司因发布新产品GB200及市场对其从H100到200转换周期的担忧而下跌。后续又因资本开支增加等因素，开启了AI的第二波上涨。

6月份某科技龙头发布新产品，尽管之前受空头质疑，但市场认可其手机上的商业化变现逻辑后，AI板块迎来第三波上涨。

市场对于AI板块的信念、追逐、狂热与质疑、冷却，在不到1年的时间里往复。这也印证了，尽管相信与怀疑交替，AI板块代表的创新与改变，始终是不曾退场的话题。

国泰基金基金经理、硬科技捕手于腾达聚焦硬核科技，他认为，在当前经济状况下，AI硬件的旺盛需求是难得的一抹亮色。同时电子板块复苏行业层面已经开始，但股价还比较波折，主要由于市场对复苏信心不足，但股价再下行风险较小。

展望未来，他认为，配置上围绕创新和复苏的方向，关注算力、苹果产业链和半导体中的涨价逻辑。

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基金经理于腾达管理的

国泰金鑫

（519606）

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